这应该是第一个也是最后一个要求我们所有人保持社交距离的假期。显然，明年初我们将有大量疫苗和治疗方法可供大规模分发。如果是这样，那么 2020 年可能标志着咆哮的 2020 年代的开始，正如我在之前的 LinkedIn 文章中所讨论的那样。让我们将当前情况与咆哮的 1920 年代之前和期间的情况进行比较：(1) 第一次世界大战。回想一下，咆哮的 1920 年代之前的几年包括从 1914 年 7 月 28 日至 1918 年 11 月 11 日的第一次世界大战。第一次世界大战中军人和平民的伤亡总数约为 4000 万，估计死亡人数约为 1500 万至 2200 万，受伤军人约 2300 万——使第一
S&P 500 EARNINGS, VALUATION, AND THE PANDEMIC: Introduction
以下是我们“预测市场”系列最新研究的简介。平装本和电子书可在亚马逊上购买。本系列的其他研究可在我的亚马逊作者页面上找到。我的职业生涯始于 1978 年，在华尔街开始。1972 年，我在康奈尔大学获得经济学和政府学学士学位，1976 年在耶鲁大学获得经济学博士学位，随后在纽约联邦储备银行的经济研究部门工作了一年。在过去的 40 多年里，我曾在华尔街的几家公司担任首席经济学家和首席投资策略师。自 2007 年 1 月以来，我一直担任自己的咨询公司 Yardeni Research, Inc. 的总裁。我的工作仍然是预测金融市场，特别是全球主要的股票、债券、商品和外汇市场。多年来，我学到了很多关于这
INCOME & WEALTH IN AMERICA: Who Owns Equities?
美联储的一大批研究人员一直在忙于构建一个新的数据库，其中包含自 1989 年以来美国家庭财富分配的季度估计值。他们在 2019 年 3 月发布的一份工作论文《美国分配金融账户介绍》中推出了这个数据库。分配金融账户 (DFA) 是一项令人印象深刻的成就，它结合了美国金融账户 (FA) 中家庭财富的季度总体指标和消费者财务调查 (SCF) 中三年期的财富分配指标。一个更全面的数据库。我们相信，新的数据库可用于解决许多有关美国财富分配的争议问题。DFA 的家庭部门资产负债表比以前存在的资料来源更加全面和及时。美联储的研究人员观察到，他们的“方法为 1989 年至今每个季度的金融账户家庭部门资产和负债
Gridlock Is More Bullish Than Blue or Red Waves
我经常观察到，尽管华盛顿方面有所干预，但多年来美国经济表现仍然十分出色。总统们喜欢将自己创造的数百万个就业岗位归功于自己，或者吹嘘自己将创造多少个就业岗位。总统候选人也做出过类似的承诺，承诺如果他们当选或连任，他们的政策将如何增加数百万个就业岗位。现实情况是，创造就业岗位的是企业，而不是政客。当企业不受华盛顿干预其事务的负担时，它们往往会更好地创造就业岗位。由于华盛顿几乎总是不同程度地干预经济，因此令人惊讶的是，如此多行业的如此多企业继续盈利并扩大产能和工资单，只有经济衰退才会短暂地阻碍它们。这种思路导致了人们普遍持有的观点，即当华盛顿的政客因政治僵局而无法像他们希望的那样进行干预时，即当总统
美联储 I：T-Fed 的诞生。一场疫情带来了多大的变化。在大病毒危机 (GVC) 之前，美联储官员要么对现代货币理论 (MMT) 不屑一顾，要么对这个话题保持沉默，因为它涉及财政政策领域。美联储官员有着从不越过这条线的悠久传统。他们制定货币政策。国会和白宫制定财政政策。就这样！没什么可看的。继续前进。自 GVC 以来，美联储官员一再疯狂地敦促财政当局采取更多措施来支持经济。他们已经明确表示，他们将继续通过购买大部分（如果不是全部）为支付更多财政刺激而发行的国债来帮助弥补由此产生的联邦赤字。自 3 月 23 日实施 QE4ever 以来，他们一直在这样做，而这笔资金已经为特朗普总统于 3 月
Tale of Two Economies: Housing-Related Boom vs Pandemic-Challenged-Services Bust
“合众为一”显然不适用于我们如今高度党派化的政治话语。这句话在拉丁语中意为“合众为一”。这是美国的传统座右铭，出现在国玺上。1782 年，国会通过一项法案批准将其纳入国玺。另一句座右铭是“Novus ordo seclorum”，拉丁语意为“新时代的秩序”。鉴于我们的政治和社会混乱，这似乎也不适用于现在。不过，在购物方面，我们似乎都团结一致。尽管这个国家在政治上仍然存在严重分歧，但我们在繁荣发展方面团结一致。这无疑有助于解释近几个月来经济从 3 月和 4 月为期两个月的封锁衰退中显著复苏的原因。美国消费者几乎从未让我们失望。我经常观察到，当美国人高兴时，他们会花钱，而当他们沮丧时，他们会花更多
The Glass Is More Than Half Full
我们不知道 2019 年的生活有多好。然后 2020 年疫情来袭，我们都得出结论，生活要恢复到 2019 年那么好还需要很多年。也许我们太悲观了。毕竟，2019 年比我们当时意识到的要好；也许我们会比现在意识到的更快地回到美好的生活。让我们来检验一下这个观点，首先看看 2019 年的生活有多好，然后考虑我们如何才能比普遍预期的更快地恢复到过去的美好时光： (1) 2019 年家庭收入创历史新高。对于任何不支持我的故事的数据系列，我的态度是，要么它是有缺陷的，要么它会被修改以支持我的故事。我一直坚定地坚持这种态度，即美国人口普查局编制的年度系列数据，用于衡量美国的贫困率。近年来，它一直受到经济悲
